问与答：如果把乐普医疗（300003）当成一台“投资心脏”，你会怎样调频？
想象一台心脏起搏器在黑暗中微微跳动——这是乐普医疗（300003.SZ）在中国医疗器械赛道上的节律。别用新闻稿的语气，我直接说方法论：收益管理要像医院的床位调度，既要优化定价也要管好渠道库存。乐普靠主力产品线（心血管介入器械与体外诊断）建立规模优势，收益管理可采取分产品定价、按渠道返点差异化、结合售后服务捆绑增值（来源：乐普医疗年报）。
投资策略不是盲目追高，而是分层配置——把核心仓位给能持续研发与渠道能力强的业务，把边缘仓位给新技术孵化。执行上，跟踪研发投入、专利数量、医院覆盖率与医保准入进度，这些信号比短期业绩波动更重要（参考：公司公告与行业研究）。
市场形势现在既有机会也有挑战。人口老龄化和国产替代给国产器械长期空间，但招标降价与医保目录压力会压缩短期毛利。观察点在于医院集中采购节奏、新产品获批速度以及国际化推进效果（行业报告显示，全球医疗器械市场持续增长，国产品牌渗透率上升，见Frost & Sullivan/Statista）。
财务角度，不用复杂比率也能看清：关注毛利率稳定性、研发投入比例、应收账款周转和现金流。若毛利率下滑但研发投入提高且现金流健康，可能是在为长期增长埋伏笔。注意负债结构与大额应收，避免业绩波动带来的流动性风险（数据来源：公司年报与深交所披露）。
盈利模式不是单一卖产品，而是“器械+耗材+服务”的复合模式：一次设备带来长期耗材与维保收入。服务承诺则是护城河的一部分：及时培训、快速配件供应和院内支持能把客户黏住，形成续费与库存消耗的稳定收入。
最终判断不在于短期波动，而在于技术护城河、渠道深度与现金流健康。把300003当成一个需要长期随访的病人：短期看症状（季度业绩），中期看康复计划（产品线推进），长期看生活方式（行业趋势与公司战略）。
互动问题：
1）你更看重研发投入还是短期利润？为什么？
2）如果要分三步评估乐普的长期价值，你会选哪些指标？
3）面对国产替代，你认为乐普的最大风险是什么？
常见问答：
Q1：乐普的主营是什么？ A：以心血管介入器械和体外诊断为主（公司年报）。
Q2：投资时应关注什么财务指标？ A：毛利率、研发投入占比、应收账款和经营现金流。
Q3：服务承诺如何转化为盈利？ A：通过耗材复购、维保合同和培训服务形成稳定现金流。